改革開(kāi)放以來(lái)，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，“走出去”戰(zhàn)略以及“一帶一路”倡議的穩(wěn)步推進(jìn)，國(guó)內(nèi)越來(lái)越多的企業(yè)開(kāi)始走出國(guó)門(mén)進(jìn)行投資。非洲憑借其豐富的自然資源、高速的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)以及不斷優(yōu)化的投資環(huán)境，成為了目前中國(guó)企業(yè)境外投資的熱門(mén)選擇。其中，素有“彩虹之國(guó)”美稱的南非作為非洲綜合實(shí)力首強(qiáng)和非洲的第二大經(jīng)濟(jì)體，是非洲大陸南端的戰(zhàn)略要沖，是“金磚國(guó)家”及G20唯一非洲成員國(guó)，更是與非洲大陸其他國(guó)家進(jìn)行經(jīng)濟(jì)、政治、人文等各方面交流的重要門(mén)戶，南非以絕對(duì)優(yōu)勢(shì)吸引了規(guī)模巨大的國(guó)外投資，因此，眾多中國(guó)企業(yè)都把南非作為開(kāi)拓非洲市場(chǎng)的首選投資目的國(guó)之一。但在國(guó)際經(jīng)濟(jì)整體復(fù)蘇乏力、中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩的大背景下，中國(guó)企業(yè)“走出去”將面臨更加復(fù)雜的內(nèi)外部環(huán)境，故當(dāng)下積極開(kāi)展國(guó)別投資風(fēng)險(xiǎn)分析、綜合研判風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警及風(fēng)控措施是中企境外投資的必然選擇，本文以南非投資為案例展開(kāi)如下分析研究。

一、中國(guó)與南非經(jīng)貿(mào)合作現(xiàn)狀分析

 1.雙邊貿(mào)易良性互動(dòng)

中國(guó)與南非自1998年1月正式建立外交關(guān)系以來(lái)，雙邊關(guān)系平穩(wěn)發(fā)展，雙邊貿(mào)易良性互動(dòng)。中國(guó)自2009年連續(xù)九年成為南非最大貿(mào)易伙伴、出口市場(chǎng)和進(jìn)口來(lái)源地以及主要投資、游客來(lái)源國(guó)。據(jù)中國(guó)海關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2018年中南雙邊貿(mào)易總額435.5億美元，同比增長(zhǎng)11.18%。其中，中國(guó)對(duì)南非出口總額162.51億美元，同比增長(zhǎng)9.62%；中國(guó)從南非進(jìn)口272.99億美元，同比增長(zhǎng)12.13%。中國(guó)從南非進(jìn)口以資源性產(chǎn)品為主，對(duì)南非出口以機(jī)電設(shè)備、紡織品、鞋帽等制成品為主。

數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)海關(guān)

數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)海關(guān)

2.雙邊投資碩果累累

南非是中國(guó)企業(yè)在非洲投資的重點(diǎn)國(guó)家之一。據(jù)中國(guó)商務(wù)部統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2017年，中國(guó)在南非直接投資流量3.17億美元，中國(guó)在南非直接投資存量總額74.73億美元。截至2017年底，在我國(guó)駐南非使館經(jīng)商參處登記備案的大中型中資企業(yè)180家，其中大部分以投資并購(gòu)的方式進(jìn)入南非，在南非投資金額超過(guò)150億美元，在南非投資的中國(guó)企業(yè)主要分布在南非約翰內(nèi)斯堡地區(qū)和各省的工業(yè)園中，投資項(xiàng)目涉及紡織服裝、家電、機(jī)械、食品、建材、礦產(chǎn)開(kāi)發(fā)以及金融、貿(mào)易、運(yùn)輸、信息通訊、農(nóng)業(yè)、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)等多個(gè)領(lǐng)域。主要投資項(xiàng)目有中鋼集團(tuán)鉻礦項(xiàng)目、金川集團(tuán)鉑礦項(xiàng)目、河北鋼鐵集團(tuán)銅礦項(xiàng)目、第一黃金集團(tuán)黃金項(xiàng)目、海信集團(tuán)家電項(xiàng)目、一汽非投汽車(chē)組裝項(xiàng)目、北汽南非汽車(chē)工廠項(xiàng)目等。

此外，近年來(lái)，中國(guó)同南非在金融領(lǐng)域合作日益擴(kuò)大。2008年3月，中國(guó)工商銀行出資366.7億蘭特（約54.6億美元）收購(gòu)非洲最大銀行標(biāo)準(zhǔn)銀行20%股份，是迄今為止中國(guó)在非最大金融類投資項(xiàng)目。

南非對(duì)中國(guó)投資項(xiàng)目主要涉及礦業(yè)、化工、飲料等領(lǐng)域，截至2017年底，實(shí)際使用外資約6.6億美元，主要企業(yè)有南非啤酒公司、MIH媒體集團(tuán)等。

數(shù)據(jù)來(lái)源:2018年版對(duì)外投資合作國(guó)別（地區(qū)）指南-南非

3.雙邊發(fā)展趨勢(shì)向好

隨著中國(guó)與南非在工業(yè)化、經(jīng)濟(jì)特區(qū)建設(shè)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、人力資源和金融投資等領(lǐng)域合作的不斷深入，將有越來(lái)越多中國(guó)企業(yè)對(duì)南非開(kāi)展投資活動(dòng)。雙邊經(jīng)貿(mào)合作不斷深入、不斷向好的趨勢(shì)，不僅可以為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型發(fā)展作出積極貢獻(xiàn)，同時(shí)還可以促進(jìn)南非民生的改善和經(jīng)濟(jì)的多元化發(fā)展。

二、南非投資環(huán)境分析

（一）自然環(huán)境概況

1.地理位置

南非地處非洲大陸最南端，位于南緯22°至35°、東經(jīng)17°至33°之間，國(guó)土面積總達(dá)121.9萬(wàn)平方公里，位列世界第25位。南非北面毗鄰納米比亞、博茨瓦納及津巴布韋，東北面接壤莫桑比克和斯威士蘭，中部環(huán)抱萊索托，使其成為世界最大的國(guó)中國(guó)。南非共擁有150萬(wàn)平方公里海洋專屬經(jīng)濟(jì)區(qū)，海岸線長(zhǎng)達(dá)3000多公里，東、南、西三面瀕臨印度洋和大西洋，扼兩大洋交通要沖，地理位置十分重要，其西南端的好望角航線，歷來(lái)是世界上最繁忙的海上通道之一，故有“西方海上生命線”之稱。南非行政首都茨瓦內(nèi)屬于東2區(qū)，相比北京時(shí)間晚6個(gè)小時(shí)。^[1]

2.行政區(qū)劃 

南非全國(guó)共劃為9個(gè)省，分別是豪登省、夸祖魯納塔爾省、自由州省、林波波省、東開(kāi)普省、西開(kāi)普省、姆普馬蘭加省、西北省和北開(kāi)普省。設(shè)有278個(gè)地方政府，包括8個(gè)大都市、44個(gè)地區(qū)委員會(huì)和226個(gè)地方委員會(huì)。其中，南非政府、議會(huì)和最高上訴法院分處3個(gè)城市，有3個(gè)首都，是世界上唯一擁有3個(gè)首都的國(guó)家，依次是：行政首都比勒陀利亞（Pretoria）、立法首都開(kāi)普敦（Cape Town）以及司法首都布隆方丹（Bloemfontein）。^[1]

3.自然資源

南非礦產(chǎn)資源種類多、儲(chǔ)量大、產(chǎn)量高，是世界五大礦產(chǎn)資源國(guó)之一，擁有號(hào)稱世界第二富含礦產(chǎn)的地質(zhì)構(gòu)造。據(jù)統(tǒng)計(jì)，南非現(xiàn)已探明儲(chǔ)量并開(kāi)采的礦物有70余種，總價(jià)值約2.5萬(wàn)億美元，沿海及近海水域石油和天然氣儲(chǔ)量預(yù)計(jì)分別達(dá)到90億桶和110億桶當(dāng)量。其中，南非的鉑族金屬、錳礦石、鉻礦石、鋁硅酸鹽、黃金、鉆石、氟石、釩、蛭石、鋯族礦石、鈦?zhàn)宓V石等多種礦產(chǎn)的儲(chǔ)量、產(chǎn)量和出口量均居世界前列，甚至在世界總量中所占比重超過(guò)了50%。但因油氣資源缺乏，南非能源主要依靠煤炭資源，石油、天然氣主要依賴進(jìn)口，部分采用生物能源、煤變油技術(shù)、核能、太陽(yáng)能和風(fēng)能。^[1]

數(shù)據(jù)來(lái)源：南非礦產(chǎn)資源部

關(guān)于農(nóng)業(yè)資源，南非主要農(nóng)作物是玉米、小麥、甘蔗、水果等，其蔗糖出口量居世界前列；種植的柑橘品質(zhì)上乘，是世界著名果汁品牌的主要原料；并且南非是世界第七大葡萄酒生產(chǎn)國(guó)，年出口額在2億美元以上。大部分農(nóng)作物產(chǎn)量除自給外還可出口，但受2015年下半年以來(lái)厄爾尼諾現(xiàn)象引發(fā)的干旱影響，南非農(nóng)作物產(chǎn)量大幅下降，自2016年下半年開(kāi)始旱情才有所好轉(zhuǎn)。

此外，南非畜牧業(yè)較發(fā)達(dá)，主要集中在西部三分之二的國(guó)土。牲畜種類主要包括牛、綿羊、山羊、豬等，家禽主要有鴕鳥(niǎo)、肉雞等。其中，波爾山羊是享譽(yù)世界的肉用山羊品種；并且綿羊毛產(chǎn)量可觀，是世界第4大綿羊毛出口國(guó)。

（二）南非政治環(huán)境分析

1994年4月27日，南非舉行首次不分種族的大選，成立了以非國(guó)大為首的新政府。南非新政府主要采取種族和解及民族團(tuán)結(jié)政策，優(yōu)先改善南非黑人公民的政治、經(jīng)濟(jì)及社會(huì)地位，并兼顧各方利益。目前，新政府成立以來(lái)政局基本穩(wěn)定，以非國(guó)大為首的三方聯(lián)盟基本實(shí)現(xiàn)單獨(dú)執(zhí)政，同時(shí)，經(jīng)濟(jì)呈平穩(wěn)增長(zhǎng)趨勢(shì)。

1.政治制度

南非實(shí)行共和制國(guó)體、議會(huì)制政體，南非總統(tǒng)身兼國(guó)家元首和政府首腦，由國(guó)民議會(huì)選舉產(chǎn)生，政府內(nèi)閣對(duì)議會(huì)負(fù)責(zé)。南非實(shí)行行政、立法、司法三權(quán)分立，中央、省級(jí)和地方政府相互依存，各行其權(quán)，各省擁有各自的立法機(jī)關(guān)和省政府。南非議會(huì)實(shí)行兩院制，分為國(guó)民議會(huì)和全國(guó)省級(jí)事務(wù)委員會(huì)（簡(jiǎn)稱“省務(wù)院”），國(guó)民議會(huì)相當(dāng)于下議院，全國(guó)省級(jí)事務(wù)委員會(huì)相當(dāng)于上議院，兩院下設(shè)與政府各部門(mén)相對(duì)應(yīng)的專門(mén)委員會(huì)、臨時(shí)委員會(huì)和兩院聯(lián)合委員會(huì)。南非司法體系主要由法院、刑事司法和檢察機(jī)關(guān)三大系統(tǒng)組成，法院系統(tǒng)包括:憲法法院、最高上訴法院、高等法院、地區(qū)法院、地方法院及特別法院。^[1]

2.主要黨派

南非實(shí)行多黨民主制。國(guó)民議會(huì)現(xiàn)主要包括13個(gè)政黨。執(zhí)政黨為非洲人國(guó)民大會(huì)（簡(jiǎn)稱“非國(guó)大”）領(lǐng)導(dǎo)的“3+1”執(zhí)政聯(lián)盟（包括非國(guó)大、南非共產(chǎn)黨、南非工會(huì)大會(huì)和南非全國(guó)公民組織）。非國(guó)大是南非民族團(tuán)結(jié)政府中的主要政黨，是南非最大、最早的黑人民族主義政黨，主張建立統(tǒng)一、民主和種族平等的新南非，領(lǐng)導(dǎo)了南非反種族主義斗爭(zhēng)。此外，非國(guó)大曾長(zhǎng)期主張非暴力斗爭(zhēng)，在極其困難的條件下堅(jiān)持斗爭(zhēng)，獲得國(guó)內(nèi)外廣泛的同情和支持，現(xiàn)已成為南非影響最大的黑人解放組織。^[1]

3.外交關(guān)系

對(duì)外關(guān)系方面，南非新政府總體奉行獨(dú)立自主的全方位外交政策，主張?jiān)谧鹬刂鳈?quán)、平等互利和互不干涉內(nèi)政基礎(chǔ)上同一切國(guó)家保持和發(fā)展雙邊友好關(guān)系。對(duì)外交往活躍，國(guó)際地位不斷提高，已同186個(gè)國(guó)家建立外交關(guān)系。積極參與大湖地區(qū)和平進(jìn)程以及津巴布韋、南北蘇丹等非洲熱點(diǎn)問(wèn)題的解決，努力促進(jìn)非洲一體化和非洲聯(lián)盟建設(shè)，大力推動(dòng)南南合作和南北對(duì)話。南非是聯(lián)合國(guó)、非盟、英聯(lián)邦、二十國(guó)集團(tuán)、不結(jié)盟運(yùn)動(dòng)、環(huán)印度洋地區(qū)合作聯(lián)盟、金磚國(guó)家、國(guó)際民航組織、世界衛(wèi)生組織等70多個(gè)國(guó)際組織或多邊機(jī)制成員國(guó)，也是非盟和安會(huì)成員、非盟蘇丹戰(zhàn)亂地區(qū)戰(zhàn)后重建委員會(huì)主席、非洲發(fā)展新伙伴計(jì)劃實(shí)施委員會(huì)成員。2004年成為泛非議會(huì)永久所在地。2007-2008年，2011-2012年，2019-2020年擔(dān)任聯(lián)合國(guó)安理會(huì)非常任理事國(guó)。2010年12月被吸納為金磚國(guó)家成員，于2013年3月在德班主辦金磚國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)人第五次會(huì)晤，2018年7月在約翰內(nèi)斯堡主辦金磚國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)人第十次會(huì)晤。^[2]

南非同中國(guó)于1998年1月1日正式建立外交關(guān)系。建交以來(lái)，雙邊關(guān)系迅速健康發(fā)展，雙方高層交往頻繁，在人權(quán)、氣候變化等領(lǐng)域的協(xié)調(diào)和合作不斷深化和擴(kuò)大。在南非越來(lái)越重視發(fā)展“南南關(guān)系”的大背景下，中國(guó)同南非關(guān)系的重要性將進(jìn)一步提升，中國(guó)與南非的經(jīng)濟(jì)貿(mào)易、政治關(guān)系可望得到進(jìn)一步實(shí)質(zhì)性發(fā)展。具體高層交往會(huì)議見(jiàn)中華人民共和國(guó)外交部2019年4月更新發(fā)布的“中國(guó)同南非的關(guān)系”介紹部分。^[3]

（三）南非社會(huì)文化環(huán)境分析

1.基本概況

南非素有“彩虹國(guó)度”的美譽(yù)，是一個(gè)多種族、多民族國(guó)家。南非黑人部族眾多，白人主要包括阿非利加人和英裔非洲人，有色人是殖民時(shí)期白人、土著人及奴隸的混血后裔，亞洲人多為印度人和華人。南非官方語(yǔ)言根據(jù)1996年南非新憲法規(guī)定有11種，其中，英語(yǔ)和阿非利加語(yǔ)為通用語(yǔ)言。南非宗教呈多元化特征，世界主要宗教在南非均有影響，宗教活動(dòng)較為普遍，主要信奉基督教，其他主要宗教是印度教、伊斯蘭教、猶太教和佛教，少數(shù)人信奉原始宗教。南非多種族和多元文化的社會(huì)結(jié)構(gòu)使南非生活習(xí)俗呈現(xiàn)共生共榮交互融合的特點(diǎn)，社會(huì)主流文化互不干擾，沒(méi)有特別的禁忌和容易引起誤解的習(xí)俗。^[1]

2.南非工會(huì)大會(huì)及相關(guān)法制政策

南非工會(huì)大會(huì)（Congress of the South African Trade Union，簡(jiǎn)稱COSATU）是南非政府執(zhí)政力量的三方聯(lián)盟之一，組織勢(shì)力十分強(qiáng)大。南非工會(huì)大會(huì)成立于1985年12月，一直站在反對(duì)種族隔離斗爭(zhēng)的前線，主張各種族工人團(tuán)結(jié)一致、為爭(zhēng)取工人的權(quán)利而斗爭(zhēng)、實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)平等、擺脫社會(huì)貧困以及實(shí)施發(fā)展宏觀經(jīng)濟(jì)政策等。

關(guān)于勞工保護(hù)相關(guān)法律政策，南非整體法制體系健全，制定了一整套勞工法律強(qiáng)化勞工保護(hù)，涉及工時(shí)、休假、組織工會(huì)、罷工等內(nèi)容。主要法規(guī)有《勞工關(guān)系法》、《基本就業(yè)條件法》、《就業(yè)公平法》、《技能發(fā)展法》、《黑人經(jīng)濟(jì)授權(quán)法案》、《廣泛黑人經(jīng)濟(jì)授權(quán)法案》等。上述法律的頒布對(duì)保護(hù)勞工權(quán)益、維護(hù)公平就業(yè)、實(shí)現(xiàn)收入均等方面發(fā)揮了積極作用，但對(duì)工會(huì)權(quán)力的強(qiáng)調(diào)一定程度上造成罷工頻繁，帶來(lái)諸多負(fù)面影響。例如，2012年，各工會(huì)組織為提高會(huì)員工資水平，在礦業(yè)、運(yùn)輸業(yè)、農(nóng)業(yè)等行業(yè)均發(fā)生較大規(guī)模的罷工活動(dòng)，對(duì)南非礦業(yè)、制造業(yè)及農(nóng)業(yè)等行業(yè)造成一定沖擊。與此同時(shí)，中資礦業(yè)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)也受到一定影響。^[1]

（四）南非經(jīng)濟(jì)環(huán)境分析

1.投資吸引力

南非作為非洲第二大經(jīng)濟(jì)體，同時(shí)是G20、金磚國(guó)家等重要國(guó)際組織成員國(guó)之一，是目前外國(guó)開(kāi)拓非洲市場(chǎng)的首選目的投資國(guó)之一，在吸引外資方面較具優(yōu)勢(shì)。在世界銀行《2018全球營(yíng)商環(huán)境報(bào)告》公布的190個(gè)國(guó)家和地區(qū)中，南非排名第82位。根據(jù)世界經(jīng)濟(jì)論壇《2017-2018年全球競(jìng)爭(zhēng)力報(bào)告》顯示，南非在全球最具競(jìng)爭(zhēng)力的137個(gè)國(guó)家和地區(qū)中排名61位。據(jù)南非儲(chǔ)備銀行統(tǒng)計(jì)，南非外資存量的63.3%來(lái)自歐洲，英國(guó)、美國(guó)、荷蘭、比利時(shí)、盧森堡、德國(guó)、瑞士及中國(guó)式主要投資來(lái)源地，截至2017年末，南非利用外資存量1.85萬(wàn)億蘭特（合1404.7億美元）同比微調(diào)0.2%，環(huán)比萎縮3.4%。據(jù)聯(lián)合國(guó)貿(mào)發(fā)會(huì)議發(fā)布的《全球投資趨勢(shì)監(jiān)測(cè)報(bào)告》顯示，2017年南非外資流入大幅回升，增長(zhǎng)43%，預(yù)計(jì)達(dá)32億美元。

南非吸引外資的主要優(yōu)勢(shì)具體包括：第一，南非礦產(chǎn)資源豐富，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)較為發(fā)達(dá)，加之豐富的勞動(dòng)力資源以及一定的科研創(chuàng)新能力，成為了非洲地區(qū)重要的制造業(yè)和服務(wù)外包產(chǎn)業(yè)基地。第二，南非政治經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，政府相關(guān)部門(mén)出臺(tái)了一系列鼓勵(lì)投資、吸引外資的政策、措施及規(guī)劃，以促進(jìn)外商投資和南非經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。第三，南非金融、法律體系健全，金融業(yè)發(fā)達(dá)，律師事務(wù)所、會(huì)計(jì)師事務(wù)所等第三方專業(yè)服務(wù)能力強(qiáng)。第四，南非不斷壯大的中產(chǎn)階級(jí)階層為經(jīng)濟(jì)發(fā)展創(chuàng)造了強(qiáng)大的消費(fèi)需求市場(chǎng)。^[1]

2.宏觀經(jīng)濟(jì)概況

南非是中國(guó)在非洲的最大貿(mào)易伙伴，是非洲綜合實(shí)力首強(qiáng)，屬中等收入發(fā)展中國(guó)家，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）約占非洲五分之一，總?cè)丝?652萬(wàn)。據(jù)南非每日商報(bào)網(wǎng)站3月5日?qǐng)?bào)道，南非統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)顯示，2018年南非名義GDP折合3679.31億美元，繼續(xù)位于尼日利亞之后，保持非洲第二大經(jīng)濟(jì)體地位。受世界經(jīng)濟(jì)整體復(fù)蘇、大宗商品價(jià)格回暖、國(guó)內(nèi)政局愈加穩(wěn)定以及外國(guó)對(duì)南非投資信心恢復(fù)等利好因素影響，GDP本幣實(shí)際增速0.8%，比預(yù)期水平略有提高。分析預(yù)測(cè)南非2019年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將實(shí)現(xiàn)較大增幅，但仍然在2%以內(nèi)，南非財(cái)政部和儲(chǔ)備銀行對(duì)南非2019年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)值分別為1.5%和1.7%。

3.行業(yè)發(fā)展?jié)摿?/strong>

從經(jīng)濟(jì)發(fā)展行業(yè)來(lái)看，南非最初以農(nóng)牧業(yè)為基礎(chǔ)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展緩慢；直到19世紀(jì)下半葉，鉆石和黃金的發(fā)現(xiàn)才大大促進(jìn)了南非經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，采礦業(yè)成為了當(dāng)時(shí)的支柱產(chǎn)業(yè)；進(jìn)入20世紀(jì)，南非制造業(yè)得到迅速發(fā)展，1945年其產(chǎn)值超過(guò)采礦業(yè)；經(jīng)過(guò)一個(gè)半世紀(jì)的礦業(yè)開(kāi)發(fā)和工業(yè)化進(jìn)程，南非已經(jīng)建成世界領(lǐng)先的礦業(yè)、門(mén)類比較齊全的制造業(yè)以及現(xiàn)代化農(nóng)業(yè)，同時(shí)，南非通訊、公路、港口、能源等基礎(chǔ)設(shè)施優(yōu)良，部分領(lǐng)域研發(fā)和創(chuàng)新能力達(dá)到世界水準(zhǔn)，具備較好的工業(yè)化基礎(chǔ)。此外，金融、法律、電信等服務(wù)業(yè)發(fā)達(dá)，商業(yè)配套設(shè)施較為完備。低技能工人數(shù)量充沛，是非洲制造業(yè)和服務(wù)外包基地。黑人中產(chǎn)階級(jí)不斷壯大，蘊(yùn)藏一定消費(fèi)潛力?？傮w而言，南非各大行業(yè)發(fā)展存在較多有利條件，增長(zhǎng)潛力亟待挖掘。

三、南非投資風(fēng)險(xiǎn)分析

2019年5月，執(zhí)政黨非洲人國(guó)民大會(huì)（“非國(guó)大”）以57.51%的支持率獲勝，非國(guó)大主席、現(xiàn)任總統(tǒng)馬塔梅拉·西里爾·拉馬福薩成功當(dāng)選新一屆南非總統(tǒng)，繼續(xù)推動(dòng)南非經(jīng)濟(jì)振興。展望未來(lái)，南非政治穩(wěn)定性將逐步增加，經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)逐漸加速，國(guó)內(nèi)需求不斷增加，為中國(guó)企業(yè)投資帶來(lái)良好機(jī)遇；與此同時(shí)，也應(yīng)注意到經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)疲軟、暴力犯罪及勞資關(guān)系緊張仍然是南非當(dāng)前面臨和急需解決的問(wèn)題，因此，中國(guó)企業(yè)投資南非依然面臨如下風(fēng)險(xiǎn)。

（一）政策波動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)較大

南非整體對(duì)外開(kāi)放度較高，政府出臺(tái)了多項(xiàng)外資優(yōu)惠政策鼓勵(lì)外商投資、以促進(jìn)投資。但值得引起重視的是近兩年來(lái)，南非政府出臺(tái)或調(diào)整了多項(xiàng)法規(guī)，將外商優(yōu)惠政策與本地化和黑人持股比例掛鉤，外資保護(hù)、工作簽證等政策趨緊，存在政策波動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)以及較大的土地改革不確定性風(fēng)險(xiǎn)，具體如下。

1. 投資保護(hù)協(xié)定內(nèi)容趨于嚴(yán)苛

2015年6月，南非政府內(nèi)閣通過(guò)了《投資促進(jìn)與保護(hù)法案》修正案，該法案旨在將外資和內(nèi)資納入同一管理框架，并最終取代《雙邊投資條約草案》。與南非之前簽署的雙邊投資保護(hù)協(xié)定相比，《投資促進(jìn)與保護(hù)法案》修正案對(duì)投資的界定、投資待遇、征收及補(bǔ)償，以及投資爭(zhēng)議解決等幾個(gè)方面的規(guī)定日趨嚴(yán)格。

例如，在征收及補(bǔ)償方面，南非與其他國(guó)家簽訂的雙邊投資保護(hù)協(xié)定中一般都采用“及時(shí)、充分、有效”( prompt, adequate and effective)的補(bǔ)償標(biāo)準(zhǔn)，這種補(bǔ)償標(biāo)準(zhǔn)一般被認(rèn)為應(yīng)等同于征收時(shí)被征收財(cái)產(chǎn)的“市場(chǎng)價(jià)值”、“公正的市場(chǎng)價(jià)值”或“至少與市場(chǎng)價(jià)值相同”；而《投資促進(jìn)與保護(hù)法案》修正案則采用“公正、合理”(just and equitable)的補(bǔ)償標(biāo)準(zhǔn)，并且要求這種補(bǔ)償必須考慮包括投資的征用和使用歷史、投資當(dāng)前的使用情況、投資的市場(chǎng)價(jià)值以及征收目的在內(nèi)的所有相關(guān)因素后，在公共利益和其他受影響的當(dāng)事人利益之間進(jìn)行合理平衡。這樣的規(guī)定可能會(huì)使投資者獲得的補(bǔ)償額“低于被征收財(cái)產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值”，特別是在征收涉及重大公共利益目的時(shí)結(jié)果更為明顯。^[4]

2. 新版《礦業(yè)憲章》諸多限制損害投資者利益

2017年6月，南非礦業(yè)部長(zhǎng)茨瓦尼發(fā)布了新的《礦業(yè)憲章》，新版《礦業(yè)憲章》不僅要求所有礦業(yè)公司在12個(gè)月內(nèi)實(shí)現(xiàn)黑人占股30%（礦業(yè)領(lǐng)域黑人經(jīng)濟(jì)振興法》（BEE）股份要求是26% ）、新的探礦權(quán)則需要公司有超過(guò)50%的黑人股份，還要求企業(yè)繳納營(yíng)業(yè)額的1%作為社區(qū)發(fā)展稅。

此外，對(duì)于礦業(yè)公司的董事會(huì)，也有50%的黑人、25%的女性的要求。高管層要求60%的黑人；底層管理要求88%的黑人。同時(shí)，礦業(yè)公司的采購(gòu)，必須要求77%來(lái)自《黑人經(jīng)濟(jì)振興法》（BEE）公司，顯然，這些要求會(huì)損害投資者的利益，因此新版《礦業(yè)憲章》引起業(yè)界強(qiáng)烈不滿。2017年9月，南非決定暫停實(shí)施有爭(zhēng)議的新版《礦業(yè)憲章》，等待法院就商會(huì)針對(duì)新憲章的緊急叫停申訴做出裁決。

 2018年3月，南非新任礦業(yè)部長(zhǎng)格韋德·曼塔謝與業(yè)界就新版《礦業(yè)憲章》的修改與實(shí)施問(wèn)題進(jìn)行了會(huì)談。但曼塔謝無(wú)意廢止飽受爭(zhēng)議的《礦業(yè)憲章》，僅提出可對(duì)部分內(nèi)容進(jìn)行適當(dāng)修改，仍存在諸多限制損害投資者利益。

3. 土地改革引發(fā)社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)隱患

2017年12月，非國(guó)大第54屆全國(guó)代表大會(huì)上，該黨通過(guò)了推動(dòng)“激進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)轉(zhuǎn)型”的決議，支持修改憲法第25章以推進(jìn)無(wú)償征收土地政策。2018年2月，通過(guò)議案，修憲之后允許政府無(wú)償征收土地。前農(nóng)村發(fā)展及土地事務(wù)部長(zhǎng)古吉萊·恩昆蒂堅(jiān)信，通過(guò)推動(dòng)全面的土地改革，將解決近四個(gè)世紀(jì)以來(lái)殖民主義和種族隔離制度導(dǎo)致的黑人民眾流離失所的問(wèn)題，可令廣大南非民眾公平地享有使用土地的權(quán)利，極大程度地刺激南非民眾參與國(guó)家經(jīng)濟(jì)建設(shè)的積極性。

然而，南非農(nóng)場(chǎng)主階層的利益團(tuán)體南非農(nóng)業(yè)商會(huì)對(duì)此目的持懷疑態(tài)度，多次向社會(huì)公眾發(fā)表聲明稱，允許土地強(qiáng)征將直接鼓勵(lì)普通民眾隨意侵占土地，引發(fā)各種社會(huì)治安問(wèn)題。近兩年來(lái)，南非豪登省、西開(kāi)普省多地均發(fā)生了非法強(qiáng)占和搶奪土地事件，在某些地方甚至演化為暴力沖突。此外，土地是南非國(guó)民經(jīng)濟(jì)中重要的一環(huán)，強(qiáng)行征收土地將導(dǎo)致土地價(jià)值暴跌，在南非投資的被征收企業(yè)將面臨資金鏈斷裂、無(wú)力償還貸款的困境，對(duì)整個(gè)投資產(chǎn)業(yè)鏈構(gòu)成巨大風(fēng)險(xiǎn)。

（二）經(jīng)營(yíng)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)較大

南非經(jīng)營(yíng)環(huán)境較差，政府腐敗、官僚主義嚴(yán)重、政府不穩(wěn)定問(wèn)題較為突出。如圖1世界經(jīng)濟(jì)論壇發(fā)布的《2017-2018年全球競(jìng)爭(zhēng)力報(bào)告》所示，在影響南非營(yíng)商環(huán)境的要素中，政府腐敗問(wèn)題最為突出。雖然拉馬福薩總統(tǒng)上臺(tái)之后持續(xù)推進(jìn)反腐敗進(jìn)程，但南非政府的腐敗現(xiàn)象早已根深蒂固。因此，南非政府欲快速根除腐敗問(wèn)題，勢(shì)必會(huì)導(dǎo)致本來(lái)經(jīng)濟(jì)脆弱的南非帶來(lái)更大影響，不但困難重重也不得人心，所以南非政府在短期內(nèi)消除腐敗根源的可能性很小。

圖1  南非營(yíng)商環(huán)境問(wèn)題要素得分排名

數(shù)據(jù)來(lái)源：海關(guān)總署，聯(lián)合國(guó)貿(mào)易和發(fā)展會(huì)議（UNCTAD）

資料來(lái)源：World Bank,Doing Business 2018

據(jù)世界銀行發(fā)布的《2018年?duì)I商環(huán)境報(bào)告》顯示，在全球190個(gè)經(jīng)濟(jì)體的商業(yè)監(jiān)管法規(guī)和產(chǎn)權(quán)保護(hù)分析與評(píng)估中，南非的營(yíng)商環(huán)境排名從2017年的第74位下降為第82位，尤其是在開(kāi)辦企業(yè)、電力供應(yīng)、跨境貿(mào)易以及執(zhí)行合同等方面的排名均在110名之后。如表5所示，2018年?duì)I商環(huán)境指數(shù)中的開(kāi)業(yè)程序和耗費(fèi)時(shí)間甚至遠(yuǎn)高于撒哈拉以南非洲的平均水平。

（三）社會(huì)治安及勞工問(wèn)題較多

1.社會(huì)治安形勢(shì)頗為嚴(yán)峻

南非是世界上高犯罪率的國(guó)家之一，各種刑事犯罪成為該國(guó)最突出的社會(huì)問(wèn)題。如圖1所示影響南非營(yíng)商環(huán)境的要素中，犯罪和偷竊問(wèn)題得分位列第二。南非曾多次發(fā)生中國(guó)公民遭搶劫、殺害案件。在南非東北部省份某市，曾發(fā)生過(guò)當(dāng)?shù)夭环ǚ肿酉唇偃A人超市，甚至殺害華人店主的案件。

南非犯罪總量高，治安形勢(shì)嚴(yán)峻。據(jù)南非警察總局公布，2014年未發(fā)生重大恐怖襲擊案件，但平均每天有47人遭謀殺。在2016至2017年，南非的暴力犯罪呈上升趨勢(shì)，特別是謀殺和搶劫案明顯增加。惡性犯罪共達(dá)210萬(wàn)起，其中謀殺案增加了1.8%（全國(guó)共有1.9萬(wàn)人被殺害），惡性搶劫案增加了6.4%。在惡性搶劫案中，入室搶劫案增加了7.3%，非入室搶劫案增加了5%，劫車(chē)案增加了14.5%，針對(duì)企業(yè)的搶劫案增加了4.9%，武裝搶劫運(yùn)鈔車(chē)案增加了10.9%。其中，針對(duì)中國(guó)企業(yè)和公民的盜竊、搶劫以及人身傷害事件較多發(fā)生，2014年有16名華人被害，大多數(shù)案件尚未偵破。2015年，南非共發(fā)生涉華案件200余起，16名華人華僑遇害。4月，德班、約翰內(nèi)斯堡等地市區(qū)中心連續(xù)多日發(fā)生暴亂，出現(xiàn)打砸和哄搶商鋪等情況，中國(guó)僑民商鋪慘遭洗劫，承受重大損失。2016年有12名中國(guó)公民遭搶遇害，較此前兩年有所減少。另外，根據(jù)南非華人警民合作中心統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截止2017年11月1日，中心共接到各類求助案件160起，與往年相比2018年的各類求助案件數(shù)量均有所減少，特別是因搶劫遇害的華人大幅減少，只有兩名僑胞遭遇槍擊不幸遇難。^[1]

此外，近幾年來(lái)南非連續(xù)成為遭遇網(wǎng)絡(luò)攻擊數(shù)量最多的非洲國(guó)家，存在貧富差距大、失業(yè)率、非法移民多等社會(huì)問(wèn)題，存在較高的社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)。

2.工會(huì)組織罷工活動(dòng)頻繁

南非勞動(dòng)法律規(guī)定嚴(yán)格，政府制定了一整套勞工法律強(qiáng)化勞工保護(hù)，涉及工時(shí)、休假、組織工會(huì)、罷工等內(nèi)容。這些法規(guī)賦予工會(huì)組織很大的權(quán)力，加之南非緊張的勞資關(guān)系現(xiàn)狀，一定程度上造成南非罷工頻繁，帶來(lái)諸多負(fù)面影響。近年來(lái)，各工會(huì)組織為提高員工工資水平，在礦業(yè)、運(yùn)輸業(yè)、農(nóng)業(yè)等行業(yè)頻繁組織較大規(guī)模的罷工，已成為南非社會(huì)的普遍現(xiàn)象和妨礙正常生產(chǎn)秩序的主要問(wèn)題，對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行造成一定影響。據(jù)南非勞工部發(fā)布的2017年勞工行動(dòng)報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，2016年罷工次數(shù)為122次，2017年罷工次數(shù)為132次，同比增長(zhǎng)8%；2017年總罷工人數(shù)為125125，較2016年增長(zhǎng)38.6%，罷工次數(shù)和人數(shù)均創(chuàng)歷史新高。2017年罷工造成的收入損失約達(dá)2.51億蘭特，2016年為1.61億蘭特。

因此，中國(guó)企業(yè)赴南非投資面臨類似的勞資壓力，如果不能及時(shí)預(yù)防以及妥善處理罷工問(wèn)題，會(huì)嚴(yán)重破壞中國(guó)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)秩序，打亂中國(guó)企業(yè)出海的整體布局。

四、南非投資風(fēng)險(xiǎn)測(cè)算及評(píng)價(jià)

由于投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)體系的構(gòu)建對(duì)方法的科學(xué)性、全面性和多樣性有較高的要求，且指標(biāo)數(shù)據(jù)的采集和處理較為復(fù)雜，故本研究在借鑒前人研究成果的基礎(chǔ)上主要將投資風(fēng)險(xiǎn)劃分為經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)、社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)和政治風(fēng)險(xiǎn)三個(gè)簡(jiǎn)要的評(píng)價(jià)維度，并根據(jù)上文對(duì)中企投資南非所面臨的風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)，選取若干相關(guān)指標(biāo)，構(gòu)建中企南非投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，建立基于熵權(quán)法改進(jìn)的TOPSIS算法，對(duì)南非2008-2017年的投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行量化及綜合評(píng)價(jià)。

（一）指標(biāo)選取

本研究將南非投資風(fēng)險(xiǎn)測(cè)算大致分為經(jīng)濟(jì)、政治和社會(huì)三大模塊，共選取22個(gè)子指標(biāo)。

1.經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)

數(shù)據(jù)來(lái)源：

WEO為國(guó)際貨幣基金組織WEO數(shù)據(jù)庫(kù)(World Economic Outlook Databases)；

WDI 為世界銀行World Development Indicators；

較好的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)是中國(guó)企業(yè)海外投資收益水平和安全性的根本保障，經(jīng)濟(jì)發(fā)展好壞是衡量一國(guó)投資環(huán)境優(yōu)劣的基準(zhǔn)。在此，主要選取了7個(gè)子指標(biāo)（見(jiàn)表6），采用GDP、人均 GDP衡量南非的經(jīng)濟(jì)規(guī)模和發(fā)展水平；經(jīng)濟(jì)增速、通貨膨脹和失業(yè)率衡量南非的經(jīng)濟(jì)績(jī)效；此外，本體系還從貿(mào)易及投資兩個(gè)方面衡量了南非的對(duì)外開(kāi)放度。

2.政治風(fēng)險(xiǎn)

在政治方面，各大機(jī)構(gòu)都會(huì)對(duì)政治穩(wěn)定性、參與度、治理有效性等指標(biāo)做出考察。對(duì)政治風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)測(cè)在本質(zhì)上考察的是一國(guó)的償債意愿。即使一國(guó)財(cái)政實(shí)力充足，資源豐富，但由于政治動(dòng)亂依然可能加大該國(guó)的償債風(fēng)險(xiǎn)。因此較低的政治風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)安全投資的先決條件之一。

數(shù)據(jù)來(lái)源：ICRG為PRS集團(tuán) International Country Risk Guide(世界各國(guó)風(fēng)險(xiǎn)指南)。

政治風(fēng)險(xiǎn)評(píng)測(cè)主要選取了如下7個(gè)子指標(biāo)（見(jiàn)表7），其中南非政局穩(wěn)定性用政府穩(wěn)定性、軍事干預(yù)政治及外部沖突三個(gè)子指標(biāo)用以反映；南非政府治理質(zhì)量采用政治體系的腐敗程度、民主問(wèn)責(zé)、政府有效性這三個(gè)指標(biāo)來(lái)衡量；此外，法制水平是契約和產(chǎn)權(quán)保護(hù)的重要保證。南非政府的穩(wěn)定性和治理質(zhì)量越高、法制環(huán)境越健全、外部沖突越小，中國(guó)企業(yè)在南非投資的風(fēng)險(xiǎn)越低。^[5]

3.社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)

在社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方面，不同的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)有不同的處理方法。大部分機(jī)構(gòu)注重考察社會(huì)應(yīng)對(duì)危機(jī)的能力，這往往在種群和諧程度、法律健全程度等指標(biāo)上有所反映。

在此，對(duì)于衡量中企海外投資的社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)指標(biāo)主要選取8個(gè)子指標(biāo)（見(jiàn)表），其中，教育水平用以衡量南非基本的勞動(dòng)力素質(zhì)；內(nèi)部沖突程度以及犯罪率衡量南非國(guó)內(nèi)沖突程度和社會(huì)安全；環(huán)境政策、資本和人員流動(dòng)限制、勞動(dòng)力市場(chǎng)管制及商業(yè)管制反映南非的經(jīng)商環(huán)境；此外，其他沒(méi)有被其他政治、經(jīng)濟(jì)、金融風(fēng)險(xiǎn)要素所覆蓋的投資風(fēng)險(xiǎn)采用其他投資風(fēng)險(xiǎn)值來(lái)衡量。南非勞動(dòng)力素質(zhì)越高、國(guó)內(nèi)沖突程度越低、社會(huì)安全和經(jīng)商環(huán)境越好，企業(yè)投資南非的風(fēng)險(xiǎn)越小。^[5]

數(shù)據(jù)來(lái)源：

BTI為T(mén)ransformation Index of the Bertelsmann Stiftung；

EFW為Fraser Institute的Economic Freedom of the World年度報(bào)告；

ICRG為PRS集團(tuán) International Country Risk Guide；

UNESCO為聯(lián)合國(guó)教科文組織；

UNODC為聯(lián)合國(guó)毒品和犯罪問(wèn)題辦公室。

（二）指標(biāo)數(shù)據(jù)預(yù)處理

1.缺失值的處理

由于數(shù)據(jù)獲取來(lái)源不同，數(shù)據(jù)更新時(shí)間存在差異，導(dǎo)致指標(biāo)數(shù)據(jù)有不同程度的丟失和空缺。針對(duì)這些缺失值的處理方法，主要是基于變量的分布特性和變量的重要性（信息量和預(yù)測(cè)能力）采用不同的方法。本試驗(yàn)主要采用以下兩種方式：

刪除變量：若變量的缺失率較高（大于80%），覆蓋率較低，且重要性較低，暫直接將變量數(shù)據(jù)刪除。

統(tǒng)計(jì)量填充：部分缺失率較低（小于95%）且重要性較低的變量數(shù)據(jù)，則根據(jù)數(shù)據(jù)分布的情況進(jìn)行填充。對(duì)于數(shù)據(jù)符合均勻分布，用該變量的均值填補(bǔ)缺失，對(duì)于數(shù)據(jù)存在傾斜分布的情況，采用中位數(shù)進(jìn)行填補(bǔ)。

2. 指標(biāo)數(shù)據(jù)無(wú)量綱化處理

由于經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)指標(biāo)來(lái)源不一樣，所選指標(biāo)的性質(zhì)和量級(jí)不同，不宜直接進(jìn)行測(cè)度比較，因而，需要對(duì)這個(gè)維度的評(píng)價(jià)指標(biāo)數(shù)據(jù)進(jìn)行無(wú)量綱化處理，使其具備可比性。公式如下：（政治風(fēng)險(xiǎn)及社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)量級(jí)基本一致，故在此不進(jìn)行無(wú)量綱化處理）

正向指標(biāo)(指標(biāo)值越大，風(fēng)險(xiǎn)值越高；指標(biāo)值越小，風(fēng)險(xiǎn)值越低)：

逆向指標(biāo)(指標(biāo)值越大，風(fēng)險(xiǎn)值越低；指標(biāo)值越小，風(fēng)險(xiǎn)值越高)：

（三）熵權(quán)法測(cè)算子風(fēng)險(xiǎn)值

在對(duì)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)原始數(shù)據(jù)進(jìn)行無(wú)量綱化處理后（政治風(fēng)險(xiǎn)及社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)直接采用原始數(shù)據(jù)），本文采用熵權(quán)法分別對(duì)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)、政治風(fēng)險(xiǎn)及社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)三個(gè)維度的子風(fēng)險(xiǎn)值進(jìn)行測(cè)算具體步驟^[6]如下：

首先，計(jì)算第 j 項(xiàng)指標(biāo)下第 i 個(gè)樣本值占該指標(biāo)綜合值的比重：

上式中，P_ij表示第 j 項(xiàng)指標(biāo)下第 i 個(gè)樣本單位值占該指標(biāo)值的比重。

再是計(jì)算第 j 項(xiàng)指標(biāo)的信息熵值：

   其中，k>0，ln 為自然對(duì)數(shù)，ej>0。要注意的是，常數(shù) k 和樣本單位數(shù) m 有關(guān)，一般令 k=1/ln(m)，因而 0≤e≤1。

然后計(jì)算第 j 項(xiàng)指標(biāo)的差異系數(shù)或差異度：

對(duì)于第 j 項(xiàng)指標(biāo)，X_ij這一測(cè)度指標(biāo)值的差異越大，對(duì)樣本測(cè)度的作用越大，信息熵值就越小。

通過(guò)以下公式，計(jì)算各項(xiàng)測(cè)度指標(biāo)的權(quán)重，即信息熵權(quán)值：

最后，通過(guò)綜合測(cè)度模型測(cè)算子風(fēng)險(xiǎn)值：

其中，Wi為第j項(xiàng)指標(biāo)的熵權(quán)，Si表示為第i個(gè)樣本下子風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度值。

通過(guò)上述步驟，可依次得到經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)測(cè)算值、政治風(fēng)險(xiǎn)測(cè)算值以及社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)測(cè)算值，區(qū)間為 0-1，分?jǐn)?shù)越高表示風(fēng)險(xiǎn)越高，具體結(jié)果如表9所示。

（四）TOPSIS測(cè)算南非投資風(fēng)險(xiǎn)值

在得到經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)測(cè)算值、政治風(fēng)險(xiǎn)測(cè)算值以及社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)測(cè)算值之后，為充分利用各維度指標(biāo)數(shù)據(jù)信息，在此采用一種常用的組內(nèi)綜合評(píng)價(jià)方法——TOPSIS 法（優(yōu)劣解距離法）以反映南非2008-2017年間投資風(fēng)險(xiǎn)的差距。該方法對(duì)數(shù)據(jù)分布及樣本含量沒(méi)有嚴(yán)格限制，數(shù)據(jù)計(jì)算簡(jiǎn)單易行?；具^(guò)程為基于歸一化后的原始數(shù)據(jù)矩陣，采用余弦法找出有限方案中投資風(fēng)險(xiǎn)最大的方案和投資風(fēng)險(xiǎn)最小的方案，然后分別計(jì)算各評(píng)價(jià)對(duì)象與風(fēng)險(xiǎn)最大及最小方案間的距離，獲得南非各年與投資風(fēng)險(xiǎn)最大方案的相對(duì)接近程度，以此作為評(píng)價(jià)優(yōu)劣的依據(jù)。具體步驟^[7]如下：

1.構(gòu)造歸一化初始矩陣

設(shè)共有n個(gè)待評(píng)價(jià)對(duì)象，每個(gè)對(duì)象都有m個(gè)指標(biāo)(屬性)，則原始數(shù)據(jù)矩陣構(gòu)造為：

構(gòu)造加權(quán)規(guī)范矩陣，屬性進(jìn)行向量規(guī)范化，即每一列元素都除以當(dāng)前列向量的范數(shù)（使用余弦距離度量）:

由此得到歸一化處理后的標(biāo)準(zhǔn)化矩陣Z：

2. 確定投資風(fēng)險(xiǎn)最大的方案和投資風(fēng)險(xiǎn)最小的方案

投資風(fēng)險(xiǎn)最大的方案Z⁺由Z中每列元素的最大值構(gòu)成：

投資風(fēng)險(xiǎn)最小的方案Z^-由Z中每列元素的最小值構(gòu)成：

3. 計(jì)算各評(píng)價(jià)對(duì)象與風(fēng)險(xiǎn)最大及最小方案間的接近程度

其中Wi為第j個(gè)屬性的權(quán)重（重要程度），由于三大指標(biāo)都是中國(guó)企業(yè)海外投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)的重要考量點(diǎn)，我們采用相同的權(quán)重，均為1/3。

4.計(jì)算各年投資風(fēng)險(xiǎn)綜合得分指數(shù)Ci

，表示風(fēng)險(xiǎn)值越高。

此處也可以將分子設(shè)置為表示與最劣方案的貼近程度，那時(shí)表明風(fēng)險(xiǎn)值越高。

5.根據(jù)其大小進(jìn)行排序，給出評(píng)價(jià)結(jié)果（見(jiàn)表10）

圖2 南非投資風(fēng)險(xiǎn)綜合測(cè)算值走勢(shì)（2008-2017）

從南非近幾年的投資風(fēng)險(xiǎn)綜合測(cè)算值整體走勢(shì)來(lái)看，投資風(fēng)險(xiǎn)呈低速上升趨勢(shì)。分析其原因，南非的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)、政治風(fēng)險(xiǎn)以及社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)在本年度均有所惡化。根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織（IMF）2017年6月對(duì)南非進(jìn)行訪問(wèn)后發(fā)布的報(bào)告顯示，鑒于南非2016年經(jīng)濟(jì)“幾乎停滯的”，2017年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期仍保持在1%不變，故南非總體經(jīng)濟(jì)存在脆弱性，極易受外界沖擊和融資不足影響，且通過(guò)財(cái)政和貨幣工具推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的政策空間很小。此外，2017年惠譽(yù)和標(biāo)普評(píng)級(jí)公司對(duì)南非投資評(píng)級(jí)也進(jìn)行了降級(jí)處理。

綜上，測(cè)算的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)果與實(shí)際情況基本一致，為中企南非投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)測(cè)提供一個(gè)較為科學(xué)合理的參考標(biāo)準(zhǔn)：2018 年南非投資環(huán)境不太可能有很大改善，南非的管制政策和政府穩(wěn)定性也出現(xiàn)了惡化，將提高南非投資風(fēng)險(xiǎn)的整體評(píng)分，中企投資南非需及時(shí)采取相應(yīng)措施進(jìn)行預(yù)防。

基于上述分析測(cè)算結(jié)果，對(duì)中企南非投資提出如下建議:境外投資前展開(kāi)全面的調(diào)查工作，盡可能收集到南非投資環(huán)境相關(guān)的數(shù)據(jù)資料，詳盡研究投資領(lǐng)域的政策法規(guī)，尤其是要深入研究限制性制度和措施。同時(shí)，從宏觀、中觀、微觀三個(gè)層面認(rèn)真分析中國(guó)企業(yè)在南非的投資績(jī)效，總結(jié)提煉中國(guó)企業(yè)在南非經(jīng)營(yíng)、投資的主要亮點(diǎn)并找出存在問(wèn)題，挖掘背后的深層次原因，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理。

此外，由于南非工會(huì)勢(shì)力的強(qiáng)大，很大程度上是雇員利益的代表，因此在投資經(jīng)營(yíng)時(shí)，中企要重視南非勞資關(guān)系，適應(yīng)南非的勞工政策制度，妥善妥善處理與當(dāng)?shù)毓?huì)、行業(yè)協(xié)會(huì)關(guān)系，避免與工會(huì)發(fā)生沖突及摩擦，盡可能同工會(huì)協(xié)同互動(dòng)，以獲得更加長(zhǎng)遠(yuǎn)、可預(yù)見(jiàn)的經(jīng)濟(jì)效益。當(dāng)然，中國(guó)企業(yè)要實(shí)現(xiàn)在南非可持續(xù)投資、經(jīng)營(yíng)，最值得引起重視的是中企應(yīng)積極履行社會(huì)責(zé)任，積極與南非政府實(shí)現(xiàn)本土化溝通、多雇傭當(dāng)?shù)芈殕T的同時(shí)，增加與當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的合作，與它們結(jié)為利益共同體，分散風(fēng)險(xiǎn)，提升在南非投資的可持續(xù)性。

（五）問(wèn)題及展望

首先就指標(biāo)體系而言，本文評(píng)測(cè)指標(biāo)體系是對(duì)南非投資環(huán)境及相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行分析和識(shí)別之后，以南非投資風(fēng)險(xiǎn)為評(píng)測(cè)目標(biāo)、拓展為經(jīng)濟(jì)、社會(huì)及政治3個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因素層共包括22個(gè)子指標(biāo)的評(píng)測(cè)指標(biāo)體系。應(yīng)用該指標(biāo)體系后，測(cè)算的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)果與實(shí)際情況基本一致，可作為中企南非投資風(fēng)險(xiǎn)量化的參考。但由測(cè)算過(guò)程及分析結(jié)論可知:在構(gòu)建投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)測(cè)指標(biāo)體系時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)因素識(shí)別是關(guān)鍵，評(píng)測(cè)指標(biāo)的量化和分級(jí)是基礎(chǔ)，而此次實(shí)驗(yàn)嘗試由于缺乏大量支持?jǐn)?shù)據(jù)，所構(gòu)建的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)測(cè)指標(biāo)體系僅考慮了經(jīng)濟(jì)、社會(huì)、政治三個(gè)維度，而實(shí)際上影響一國(guó)投資風(fēng)險(xiǎn)的因素頗為復(fù)雜，如償債能力和對(duì)華關(guān)系、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、自然環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)等等都是影響投資收益的風(fēng)險(xiǎn)因素。因此，應(yīng)盡可能地?cái)U(kuò)大數(shù)據(jù)搜集來(lái)源，根據(jù)公認(rèn)的等級(jí)劃分規(guī)則并結(jié)合評(píng)價(jià)目標(biāo)進(jìn)行劃分，通過(guò)數(shù)據(jù)信息的挖掘、加工和整理，拓展一些直接影響或是間接影響投資收益的風(fēng)險(xiǎn)因素，來(lái)強(qiáng)化投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系；

其次，數(shù)據(jù)收集上存在時(shí)效性問(wèn)題，由于沒(méi)有獲取到最新的數(shù)據(jù)，目前實(shí)驗(yàn)使用的是指標(biāo)2008-2017年的年度數(shù)據(jù)，所以可能在投資之前對(duì)風(fēng)險(xiǎn)沒(méi)有一個(gè)較為及時(shí)準(zhǔn)確的預(yù)判，針對(duì)這個(gè)問(wèn)題目前正在通過(guò)設(shè)置風(fēng)險(xiǎn)關(guān)鍵詞導(dǎo)出近三個(gè)月的全網(wǎng)數(shù)據(jù)，對(duì)數(shù)據(jù)信息進(jìn)行挖掘分析，把它量化成特征指標(biāo)；同時(shí)，從官方政府機(jī)構(gòu)網(wǎng)站上獲取到的近期指標(biāo)數(shù)據(jù)，像季度、月度、甚至是每周、每日數(shù)據(jù)，通過(guò)這兩個(gè)方法來(lái)加強(qiáng)數(shù)據(jù)時(shí)效性，以得到更為實(shí)時(shí)、準(zhǔn)確的風(fēng)險(xiǎn)測(cè)算值。

最后，測(cè)算方法上存在指標(biāo)權(quán)重的賦予依據(jù)太單一的問(wèn)題，目前子風(fēng)險(xiǎn)測(cè)算指標(biāo)權(quán)重是基于熵權(quán)法進(jìn)行的客觀賦權(quán)，但這僅憑數(shù)據(jù)進(jìn)行，對(duì)數(shù)據(jù)質(zhì)量有很強(qiáng)的要求，如果數(shù)據(jù)存在較大偏差，測(cè)算值也會(huì)存在問(wèn)題（本文選取指標(biāo)值處理過(guò)程可能出現(xiàn)偏差，故測(cè)算結(jié)果準(zhǔn)確度還有待考量），因此，針對(duì)這個(gè)問(wèn)題后期會(huì)在利用數(shù)據(jù)信息的基礎(chǔ)上，再結(jié)合投資風(fēng)險(xiǎn)與子風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)影響程度情況，盡可能吸收各國(guó)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)賦權(quán)的經(jīng)驗(yàn)，以做及時(shí)的調(diào)整，來(lái)提高測(cè)算結(jié)果的準(zhǔn)確度。

參考文獻(xiàn)及相關(guān)資料：

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[3] 中國(guó)同南非的關(guān)系·中華人民共和國(guó)外交部（更新日期2019年4月）

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[7] Hwang C L , Yoon K . Methods for Multiple Attribute Decision Making[J]. 1981.

注：本文暫針對(duì)中企投資南非的外部風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析和測(cè)算的初步實(shí)踐內(nèi)容企業(yè)內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)暫未考量，存在諸多不足之處，還在不斷改進(jìn)中，歡迎各位讀者討論交流。

“南非投資環(huán)境分析”部分主要參考[1][2][3]資料介紹，標(biāo)注順序有交錯(cuò)；此外，部分文字、數(shù)據(jù)來(lái)自網(wǎng)絡(luò)，如有錯(cuò)誤或涉及侵權(quán)，請(qǐng)及時(shí)與我們聯(lián)系，我們會(huì)在第一時(shí)間處理或刪除相關(guān)內(nèi)容，電話：4006770986。

附錄：

注：由于篇幅有限，呈現(xiàn)數(shù)據(jù)皆保留兩位小數(shù)，實(shí)際運(yùn)算保留小數(shù)位數(shù)不止兩位。